[摘要] 保利地产(600048，收盘价9.21元)于10月12日公布2011年9月房地产销售数据。在地产调控之下，公司9月实现签约面积58.8万平米，签约金额67.4亿元，尽管环比分别增长11%和12%，但同比分别下降33%和26%。
保利地产(600048，收盘价9.21元)于10月12日公布2011年9月房地产销售数据。在地产调控之下，公司9月实现签约面积58.8万平米，签约金额67.4亿元，尽管环比分别增长11%和12%，但同比分别下降33%和26%。
尤其值得注意的是，9月公司逆市大量拿地，当月土地款再创新高，占年初以来总土地款的近四分之一，这似乎预示着这家龙头地产公司在行业调整中依然坚定看好房地产前景。
“金九”业绩下滑
尽管保利地产在黄金9月推盘量加大，实现销售金额环比持续增长，但受行业环境影响同比降幅较大。今年以来实施的“限购”政策和持续的信贷紧缩，使“金九银十”成泡影，行业整体成交量同比大幅下降。不过，保利地产销售表现仍优于行业，同比降幅低于行业整体水平。
9月公司实现销售面积58.8万平方米，环比增11%，同比降33%；销售金额67.4亿元，环比增12%，同比降26%。9月销售均价11466元/平方米，环比涨1%，同比涨10%。
不过公司1~9月销售均价达到11472元/平方米，同比涨34%。得益于均价的大幅提升，公司1~9月累计销售金额同比增长约四成，远超行业水平。累计销售面积499.3万平方米，同比增3%；累计销售金额572.8亿元，同比增38%。
逆市低价拿地
保利地产9月逆市大量拿地，新增项目3个，位于重庆、东莞、天津，新增规划建面128万平方米，土地款49.5亿元，楼面地价3869元/平方米。当月土地款再创新高，占年初以来总土地款的近四分之一，中投证券认为，这表明这家龙头公司依然坚定看好行业前景。
保利地产1~9月平均拿地成本低于2010年3%，盈利空间锁定，继续保持低成本高毛利的竞争优势。1~9月新增规划建筑面积758万平米，土地款202.9亿元，平均楼面地价2675元/平方米。
中投证券认为，保利地产快速开发销售、以销定价为公司在目前行业深度调控的状态下赢得了远超行业的销售业绩。高杠杆的利用使公司货量充足，在市场回暖时公司的销售将取得快速的增长，公司历来高杠杆运作财务风险控制良好，短期偿债无忧，无需担心当前行业深度调整带来的冲击。该机构预计保利地产2011年全年销售金额780亿元，同比增长18%,。
8月份以来保利地产持续加速拓展，逆市拿地摊薄成本。中投证券表示维持其2011~2013年EPS分别为1.12元、1.51元和1.96元的判断，认为其未来12个月合理价格为12元，并再次推荐这家龙头地产公司。
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